啟明創(chuàng)投 童士豪

　　過去的五年，我投資了13家企業(yè)，第14個正在進行。我們習慣投早期，投的時候，大部分企業(yè)都不到五十個人。我的習慣是先想清楚方向，該做什么，再去做，不是急忙跟風。選好正要起飛的市場是第一，也是最重要的選擇。此外，我們對于自己和其他用戶會喜歡用(被投企業(yè))的產(chǎn)品，就算它沒有收入，都會考慮投資它，給它提供充分的資金、人才與資源，幫助它把產(chǎn)品做得更好，規(guī)模做得更大，再尋找機會獲利。

　　在中國做投資已有八年，我發(fā)現(xiàn)，有機會成為大公司的企業(yè)，CEO對企業(yè)未來發(fā)展的前景一定非常看好，所以要的估值較高，這家企業(yè)在被投資的時候，爭議也一定是最高。我們在投小米、凡客、大眾點評的時候，內(nèi)部辯論爭議都不小。當中，也有些項目因為爭議太大沒投，比如京東、YY，有些可惜。

　　投資的五個考慮

　　什么樣的公司值得我們付市場高價？我們做每個項目時都會考慮五個方面的風險因素。

　　第一，中國整個社會的經(jīng)濟未來發(fā)展的風險到底有多大。未來兩年，社會經(jīng)濟不確定性因素是比較大的，不管國內(nèi)和國外的資本市場，公司市盈率都在下滑。投資人也會變得非常謹慎。但這是我們無法控制的，且放一邊。

　　第二，企業(yè)所在市場本身夠不夠大，如果不大，很難成為大企業(yè)。美國VC為什么成功？你可以講他們創(chuàng)新，講他們尊重知識產(chǎn)權(quán)，這都是事實，但更重要的原因是整個國家人口結(jié)構(gòu)變化給他們帶來巨大機會。比爾·蓋茨和喬布斯都出生于1955年，巧合嗎？實際不是，他們都是那個年代住在可以接觸到電腦的大學城旁邊的人，他們在創(chuàng)業(yè)之前已經(jīng)積累了一萬小時以上寫程序的時間。

　　第三，商業(yè)模式。商業(yè)模式是可以空泛討論的問題，之前開心網(wǎng)，還有后來的小米，大家質(zhì)疑的都是商業(yè)模式。對我來說，其實不需要過度分析商業(yè)模式。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，要么賣廣告或流量給能變現(xiàn)的商家，要么賣商品或是虛擬道具，有少數(shù)公司能收會員費，商業(yè)模式就這么多。更多是說，團隊是否找到合適的產(chǎn)品或服務(wù)切入點，是不是會有足夠的用戶喜歡它。雷軍在分享選擇項目的四個標準中提到“大方向很好，小方向被驗證”，我非常同意，尤其是后者。只有業(yè)務(wù)在小規(guī)模被驗證有機會做大，才值得花時間去做。錢太多你會硬推，硬推其實對公司未來市場發(fā)展一點也不好。

　　另外我們也看到，照抄美國公司新模式的方式是行不通的。比如蘑菇街，很多人拿它跟美國的Pinterest做對比，事實上不盡相同。在美國，僅僅因為去過哪里，看到一些很漂亮的圖片展示出來，粉絲們會瀏覽圖片并評論，聚集了用戶群也產(chǎn)生了黏性，較容易產(chǎn)生廣告模式。在中國這樣的模式就行不通，中國用戶習慣目的性很強，看到一件東西很喜歡，馬上就會問在哪能買到，所以蘑菇街目前社交性還不需要太高，倒是很早就一邊在新浪微博上經(jīng)營粉絲，一邊與淘寶店鋪結(jié)合得相當緊密，便利用戶消費。兩地用戶需求的不同導致了商業(yè)模式的不同，并不存在高低之差。

　　第四，團隊執(zhí)行力。我們看很多的企業(yè)，如果行業(yè)選對了，但事后沒做起來，團隊執(zhí)行力的問題占的比例最高。其中最大的因素是行業(yè)競爭過于激烈，大家伙過早進入，團隊沒有足夠的時間去學習，磨合，提升，改變自己。在國內(nèi)，企業(yè)需要有一個比較強的一把手，因為這樣里頭爭論的聲音和溝通成本都比較少。創(chuàng)始人越多、越分散，離開公司的機會越大。兩三個人相對還好，四五個人最后一定有人會走，而且走的不只一個。我們更希望看到，創(chuàng)業(yè)者在大公司做過，已積累一些經(jīng)驗和社會資源，再出來創(chuàng)業(yè)。如果可以，最好先摔過跤，交過學費。因為你沒失敗過，一旦有好的成績，非常容易自滿。而自滿的時候，通常是團隊最容易出問題的時候。一個大學剛畢業(yè)的學生組織團隊把事情做起來，除非是十年前，現(xiàn)在幾乎不可能了。(美團網(wǎng))王興是少數(shù)的例外，值得贊揚。希望以后能看到更多這樣的例子。