近期隆平高科動作頻頻：先是通過與湖南雜交水稻研究中心簽訂全面合作協議的議案，接著宣布4.5億元公司債券獲準發(fā)行。這一切似乎都在表明，隆平高科已經找回狀態(tài)，搶灘種業(yè)市場。
本報記者 成舸
春耕將至，種子銷售迎來旺季。可被譽為“種業(yè)第一股”的隆平高科，2012年的開局走得卻并不平坦。自去年底原總裁劉石突然離職后，公司股票一度受挫走低，新年第一周更是跌到谷底，跌幅高達19.1%。
直到旨在推進農業(yè)科技創(chuàng)新的中央一號文件出臺，下跌勢頭才得以遏制。而2月13日《全國現代農業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2011-2015年）》的出臺，則讓作為種子企業(yè)龍頭的隆平高科更加被市場看好。
近期隆平高科動作頻頻：先是通過與湖南雜交水稻研究中心簽訂全面合作協議的議案，接著宣布4.5億元公司債券獲準發(fā)行。這一切似乎都在表明，隆平高科已經找回狀態(tài)，搶灘種業(yè)市場。
10億元欲何為
2012年2月9日，隆平高科發(fā)布公告稱，公司于2月7日收到中國證監(jiān)會的正式批復，同意其公開發(fā)行總額不超過4.5億元的公司債券。這是繼去年5月隆平高科首次發(fā)行總額2億元短期融資券后的又一輪大規(guī)模募資。而就在該年9月，隆平高科決定向長期合作伙伴農業(yè)發(fā)展銀行申請一筆綜合授信，總額高達3.65億元。
債券募資4.5億，短期融資2億，銀行貸款3.65億。短短一年內這三筆借款加起來就突破了10個億。隆平高科意欲何為？
隆平高科股東會公報透露了4.5億公司債的用途。據了解，此次發(fā)行的是5年期固定利率債券，一次發(fā)行，無擔保。募資所得擬拿出2億元償還上年度的短期融資券，1.5億元用于償還銀行貸款，剩余1億元則補充入流動資金。
東海證券分析師李臣燕對《中國科學報》記者表示，截止到2011年三季度末，隆平高科的公司資產負債率約為46.57%，并不算太高。作為上市公司目前的股權融資比例也較低，考慮到將來可預計的收益，此次發(fā)行債券應是可行的。至于負債規(guī)模的擴大，她分析說，通常有兩種可能：一是公司經營不善；二是規(guī)模擴張。她認為隆平高科更有可能是后者。
隆平高科副總裁兼董事會秘書彭光劍在接受《中國科學報》記者專訪時坦承，此次發(fā)債并非有意大幅擴張，而是意在改變債務結構。“這符合證監(jiān)會正在倡導的方向，鼓勵有實力的企業(yè)采取更負責任的債券融資方式。”他同時表示，發(fā)債后公司股權融資將逐步減少。
彭光劍告訴記者，由于種子的生產和銷售受季節(jié)影響，種子企業(yè)的資金流往往呈現出明顯的周期性：每年11月左右從制種戶手上收種，次年開春才向種植戶銷種，因此收種費用通常以短期銀行貸款墊付。“公司近年來的借貸總量基本穩(wěn)定在每年4到6個億左右。”彭光劍說。
事實上，面對種業(yè)發(fā)展的黃金期，隆平高科難掩擴張沖動。在安徽、新疆等地，2011年，總公司采取為上述地區(qū)子公司增資或提供擔保的方式，大舉進軍玉米、辣椒等非水稻領域。
2011年上半年，隆平高科更是通過大幅減持公司股份，折合套現3.4億元，用于回購法國種業(yè)巨頭利馬格蘭持有的母公司股份，并與其成立新的合資公司，專事玉米業(yè)務。分析人士認為，此舉不僅使隆平高科由一家外資參股公司轉變?yōu)橐患壹儍荣Y公司，從而在新一輪國家種業(yè)改革浪潮中成為主要幫扶對象，還意味著玉米很可能成為繼水稻后新的業(yè)績增長點。
雜交水稻種子迎來翻身仗
記者了解到，2007年至2009年期間，隆平高科的主業(yè)業(yè)績實際上在發(fā)生虧損。在2008年之前，隆平高科還曾將資金投向房地產領域。
“2006年至2008年間是整個國內種業(yè)的低谷期，隆平高科亦不例外。”彭光劍解釋說，“這只是一種策略性投資。”實屬短期無奈之舉。他同時表示，除以入股方式投資外，隆平高科并未真正運作過任何一個房地產項目，現已全面退出。
在隆平高科2011年中期報告上，雜交水稻種子的良好業(yè)績成為最大亮點。隆平高科在報告中稱，銷售單價提高是一個重要原因。
李臣燕則告訴記者，之所以價格高的種子能逐漸被農民接受，一個原因是目前種子成本占種植總成本的比例不高，另一個原因則是優(yōu)良種子具有某些能夠迎合市場需求的特性，例如產量高、質量優(yōu)或者“好打理”。她說，一些新品種（不僅是水稻，還有玉米等）不光注重高產、優(yōu)質，還節(jié)省人力，例如單粒播品種省去間苗的工作，或者適合機械化耕作等，迎合了中國農村勞動力短缺的現狀。
種子銷售業(yè)績全線飄紅的背后，還離不開國家對民族種業(yè)的扶持。據了解，在對農民采購良種進行補貼的國家意志下，雜交水稻種子通常比常規(guī)種子補貼金額高出約1倍。以上海為例，2011年開始，每畝雜交稻良種補35元，比常規(guī)稻良種補貼高出15元。
告別“借雞生蛋”模式
銷售業(yè)績源于好種子，而好種子必須依賴強大有效的育種研發(fā)能力，而這正是過去我國種業(yè)的短板。長期以來，由于育種多在科研院所，大量新品種在市場上并不對路。這正是今年中央一號文件著力解決的核心問題以市場為導向，建立商業(yè)化育種體系。
據了解，隆平高科每年將銷售收入的約5%用于研發(fā)。2011年上半年該公司總營收7.5億，照此估算，全年研發(fā)投入約近一個億。但較之孟山都、杜邦先鋒等國際種業(yè)巨頭動輒數十億美元的研發(fā)投入，這無異于杯水車薪。
面對國際種業(yè)巨頭的挑戰(zhàn)，作為隆平高科第二股東的湖南雜交水稻研究中心無疑為前者提供了極其重要的育種研發(fā)支持，但以往雙方的權屬關系卻并不明晰。
2011年12月5日，隆平高科舉行該年度第三次股東大會，審議通過了與湖南雜交水稻研究中心開展全面科研合作的議案。雙方約定，在15年的合作期內中心除突破性新品種外，不得將一般應用性成果擅自向第三方提供。作為補償，隆平高科每年向中心支付1000萬元作為科企全面合作資金。
由于無成功經驗可循，這種帶有探索性的排他性合作模式目前尚存爭議。盡管如此，雙方“唇齒相依”的關系已在發(fā)生微妙改變。2011年，繼與法國利馬格蘭在玉米領域成功牽手后，隆平高科又與位于杭州的中國水稻研究所簽署了合作協議，再次拓寬了在雜交水稻領域的競爭優(yōu)勢。
與此同時，隆平高科自有研發(fā)平臺的建設也在快速推進，不僅旗下22家控股企業(yè)有5家已具備“育繁推一體化”的能力，一個由生物技術平臺、品種選育平臺、育種測試基地、生態(tài)和農藝測試網絡組成的自有商業(yè)化育種體系也已羽翼初成。這一切預示著，隆平高科“自己生蛋”將為期不遠?！吨袊茖W報》 (2012-02-23 B2 金融)
