種業(yè)一季報(bào)業(yè)績(jī)變臉，受累于玉米類公司

     2012年一季度7家種業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.75 億元，同比增長(zhǎng)1%；凈利潤(rùn)1.285 億元，同比減少43.8%；毛利率大幅回落5個(gè)百分點(diǎn)，而三項(xiàng)費(fèi)用同比均有較大幅度上漲，凈資產(chǎn)收益率1.9%，大幅下滑。營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均接近2008年以來(lái)的最低水平。行業(yè)業(yè)績(jī)的變臉并不緣于全體上市公司的業(yè)績(jī)下滑，而主要?dú)w因于登海種業(yè)、敦煌種業(yè)兩家主營(yíng)雜交玉米種子公司的業(yè)績(jī)大幅下降。

     種業(yè)板塊走弱，仍受基金青睞

     過(guò)去一年種業(yè)板塊累計(jì)下跌20.56%，落后于滬深300同期 4個(gè)百分點(diǎn)。其估值水平及相對(duì)滬深300 指數(shù)的估值溢價(jià)率均處于2008年以來(lái)低位。一季報(bào)顯示，基金在種業(yè)股流通市值中所占比例為5.2%，其中在主營(yíng)玉米、水稻種子的公司中所占比例分別為3.4%和7.4%。鑒于板塊分化明顯，盡管行業(yè)近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但部分優(yōu)質(zhì)公司基本面依然優(yōu)秀，在估值上具備了一定的安全邊際，下行空間不大。

     2012年5月種子行業(yè)投資策略：看好水稻類龍頭

     由于2012年一季度玉米種子市場(chǎng)啟動(dòng)相對(duì)緩慢，二季度收入應(yīng)有所增加，但去年同期的基數(shù)已較高，故種業(yè)收入增速有望小幅回升。從盈利能力角度來(lái)看，受制于制種成本可能出現(xiàn)的較大漲幅，短期全行業(yè)整體難有較大改觀。就分類企業(yè)而言，水稻類上市公司業(yè)績(jī)可能更為亮麗，行業(yè)龍頭"隆平高科"集研發(fā)能力、品種優(yōu)勢(shì)、定增置換資產(chǎn)于一身，高速成長(zhǎng)可期，作為重點(diǎn)品種進(jìn)行推薦。