投資要點(diǎn):

      6月30日公司公告收購天津德瑞特種業(yè)和天津市綠豐園藝各80%的股權(quán),擬設(shè)立山東隆平高科種業(yè)有限公司。

      收購德瑞特和綠豐園藝80%股權(quán),加快公司蔬菜種子業(yè)務(wù)的發(fā)展。公司在1月21日發(fā)布與德瑞特等蔬菜種子業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作的公告擬收購德瑞特和綠豐園藝80%股權(quán)后,于6月30日正式發(fā)布董事會決議公告,收購協(xié)議獲得通過。按照協(xié)議規(guī)定董事會審批后即生效。

      黃瓜種子全國市場份額領(lǐng)先,業(yè)績增長有保障。德瑞特由原天津黃瓜研究所所長馬德華于2003年創(chuàng)立,黃瓜種子在國內(nèi)市場份額達(dá)70%。按照收購協(xié)議,德瑞特和綠豐園藝2015年至2017年歸屬母公司的凈利潤要在2014年的基礎(chǔ)上復(fù)合增長15%以上且每年較上年增長率不低于8%。按照約定,馬德華、張慶棟在公司工作年限不低于6年,其他股東工作年限不低于4年。

      公司擬出資1億元設(shè)立山東隆平高科種業(yè)有限公司,加大區(qū)域市場布局。山東作為蔬菜種子和玉米種子的主要目標(biāo)市場,在全國具有重要的地位,山東隆平高科種業(yè)公司的成立,對公司蔬菜種子業(yè)務(wù)借助隆平高科的影響力提升業(yè)績具有較好的支撐作用,對玉米品種的區(qū)域布局也有重要的意義。

      看好公司進(jìn)入國家隊(duì)后的擴(kuò)張潛力。預(yù)計(jì)公司增發(fā)完成后,依托國家隊(duì)的平臺優(yōu)勢和增發(fā)后的現(xiàn)金流優(yōu)勢,在2015年底種業(yè)科研院所與所辦種子企業(yè)脫鉤的最后期限來臨之前,能夠獲得較多的并購重組機(jī)會,吸引更多的種子科研資源進(jìn)入公司。

      維持“增持”的投資評級。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.47、0.60、0.72元,維持“增持”的投資評級。

      風(fēng)險(xiǎn)提示。增發(fā)方案進(jìn)程緩慢、主導(dǎo)品種推廣不及預(yù)期。