亞盛集團 600108

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：吳立 撰寫日期：2015-09-01

　　事件:8月27日,公司發(fā)布半年報,報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入8.91億元,同期增長5.06%;實現(xiàn)利潤總額0.99億元,比上年同期減少15.15%;歸屬于母公司股東的凈利潤0.87億元,比上年同期減少23.08%。

　　我們的分析和判斷:

　　1、業(yè)績環(huán)比改善,積極推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整:農(nóng)業(yè)種植整體發(fā)展較為平穩(wěn),公司積極推進農(nóng)業(yè)種植模式變革,業(yè)績季度環(huán)比逐漸改善,一季度凈利潤2900萬,二季度接近6000萬,環(huán)比增長100%。此外,公司積極進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,在已有的“5+1”產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上,將紅棗和香辛料納入新的產(chǎn)業(yè)進行布局,形成“7+1”產(chǎn)業(yè)的新格局。

　　2、農(nóng)墾改革加速推進,公司迎“農(nóng)墾改革+國企改革”拐點:在土地流轉(zhuǎn)加速,農(nóng)墾改革的背景下,亞盛集團可能改革路徑:1)引入戰(zhàn)略投資者,提高企業(yè)經(jīng)營效率。2)員工持股。3)整合墾區(qū)外土地資源。

　　3、公司是唯一擁有大量土地資源產(chǎn)權(quán)的農(nóng)業(yè)上市公司,甘肅農(nóng)墾仍有400萬畝土地資源,農(nóng)墾改革在即,存在注入預(yù)期。甘肅農(nóng)墾擁有土地資源總面積約810萬畝,目前上市公司有415萬畝,占比51%,在農(nóng)墾全面變革的背景下,集團資產(chǎn)證券化是趨勢,公司存資產(chǎn)注入預(yù)期,甘肅農(nóng)墾大量土地資源也將打開公司成長空間。此外,公司仍有宜農(nóng)未開墾耕地面積約70萬畝,上市公司體內(nèi)可用耕地面積具有翻倍空間。

　　投資建議:我們預(yù)計公司2015/2016年實現(xiàn)歸母凈利潤4.4/5.4億元;

　　對應(yīng)EPS分別為0.23/0.28元。給予“買入-A”評級。

　　風(fēng)險提示:改革力度不及預(yù)期。