作者 | 張玉潔

      35斗獲悉，近日，湖北康農(nóng)種業(yè)股份有限公司（以下簡稱：康農(nóng)種業(yè)）向北京證券交易所遞交了招股書，擬在北交所掛牌上市，其保薦機(jī)構(gòu)為第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦有限責(zé)任公司。據(jù)最新公開信息顯示，目前項(xiàng)目進(jìn)展為“已問詢”。

      招股書顯示，康農(nóng)種業(yè)此次擬公開發(fā)行不超過1316萬股（未考慮超額配售選擇權(quán)），公司及主承銷商將根據(jù)具體發(fā)行情況擇機(jī)采用超額配售選擇權(quán)，采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量不得超過本次發(fā)行股票數(shù)量的15%，即不超過 197.4萬股。

      在募集資金用途上，康農(nóng)種業(yè)扣除相應(yīng)發(fā)行費(fèi)用后的凈額將用于年產(chǎn)2.5萬噸雜交玉米種子生產(chǎn)基地項(xiàng)目的建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，使用募集資金金額分別為2.29億元和5000萬元。

表1：康農(nóng)種業(yè)募集資金用途   信息來源：康農(nóng)種業(yè)招股書

以玉米種子研發(fā)為主，康農(nóng)種業(yè)已掌握多項(xiàng)核心育種技術(shù)

      康農(nóng)種業(yè)成立于2007年，是一家聚焦于高產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)、綜合抗性良好的雜交玉米種子研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以“扎根湖北，立足西南；面向全國，走向世界”為發(fā)展愿景，以科研創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)的“育繁推一體化”種業(yè)企業(yè)。

      公司先后被認(rèn)定為國家高新技術(shù)企業(yè)、中國種業(yè)信用骨干企業(yè)、中國種業(yè)AAA級(jí)信用企業(yè)，是湖北省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)，湖北省上市后備“金種子”企業(yè)，湖北省專精特新“小巨人”企業(yè)，榮獲省級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍榮譽(yù)，入選國家農(nóng)作物種業(yè)陣型企業(yè)。

      目前，康農(nóng)種業(yè)已形成了以玉米種子為核心，魔芋種子和中藥材種苗為輔的多元產(chǎn)品結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)階段，公司在售玉米種子品種分別為 37 個(gè)、47 個(gè)和 65 個(gè)，在售品種逐年增加，經(jīng)營抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

      根據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，康農(nóng)種業(yè)雜交玉米種子收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的 97.59%、94.17%和 97.04%，是公司的核心產(chǎn)品。其中，主要優(yōu)勢(shì)品種包含康農(nóng)玉 007、康農(nóng) 2 號(hào)、康農(nóng)玉109、康農(nóng)玉 108、康農(nóng)玉 999 和富農(nóng)玉 6 號(hào)等雜交玉米種子，部分產(chǎn)品情況如下：

圖1：康農(nóng)種業(yè)部分產(chǎn)品展示   來源：康農(nóng)種業(yè)招股書

      據(jù)了解，康農(nóng)種業(yè)成立以來一直深耕于我國西南山地種植區(qū)，基于西南地區(qū)復(fù)雜多樣的地形地貌和立體多變的氣候環(huán)境，為當(dāng)?shù)氐姆N植農(nóng)戶提供了高產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)、抗性強(qiáng)、適應(yīng)性廣的雜交玉米種子。其產(chǎn)品康農(nóng)玉 007、康農(nóng) 2 號(hào)、富農(nóng)玉 6 號(hào)、康農(nóng)玉 109、康農(nóng)玉 999 等品種在我國西南山地玉米種植區(qū)獲得了較高的市場占有率。

      2021 年以來，公司將業(yè)務(wù)區(qū)域逐步推廣到北方春播區(qū)和黃淮海夏播區(qū)，其中樺單 568、吉農(nóng)玉 198、吉農(nóng)玉 218等品種已經(jīng)逐步推向了東華北和黃淮海市場。

      目前，康農(nóng)種業(yè)已掌握單倍體誘導(dǎo)育種技術(shù)、分子標(biāo)記輔助育種技術(shù)、基因編輯技術(shù)、特定性狀基因突變定向誘導(dǎo)技術(shù)、近等位基因系選擇及應(yīng)用技術(shù)、不育化種子生產(chǎn)技術(shù)、抗紋枯病材料選擇及育種技術(shù)等核心技術(shù)，并且在玉米抗灰斑病、青枯病、穗腐病和紋枯病育種等方面取得了突破性進(jìn)展。

      根據(jù)招股書，公司現(xiàn)已擁有湖北省專家工作站、博士后創(chuàng)新實(shí)踐基地、研究生工作站、玉米育種工程技術(shù)研究中心等多個(gè)科研平臺(tái)，并積極與華中農(nóng)業(yè)大學(xué)、湖北中醫(yī)藥大學(xué)等高校開展科研合作。報(bào)告期內(nèi)，公司自主選育或合作選育的玉米品種中通過審定的分別為19個(gè)、24個(gè)和19個(gè)，其中國審玉米品種分別為8個(gè)、6個(gè)和2個(gè)。

康農(nóng)種業(yè)報(bào)告期內(nèi)盈利能力穩(wěn)步增長，歸母凈利潤表現(xiàn)亮眼

      隨著國家糧食安全、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略以及農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等政策的陸續(xù)出臺(tái)，種業(yè)市場規(guī)模也在逐步提升，這為康農(nóng)種業(yè)營業(yè)收入的增長提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

      業(yè)績方面，據(jù)康農(nóng)種業(yè)招股書顯示，康農(nóng)種業(yè)2020-2022年的主營業(yè)務(wù)收入分別為11032.04萬元、13993.2萬元和18986.13萬元；歸母凈利潤分別為3204.47萬元、3339.98萬元和3606.71萬元。其中，2021年度和2022年度公司的主營業(yè)務(wù)增長率分別為26.84%和35.68%，呈現(xiàn)出高速增長趨勢(shì)。

 圖2：康農(nóng)種業(yè)2020-2022年?duì)I業(yè)收入及歸母凈利潤   數(shù)據(jù)來源：康農(nóng)種業(yè)招股書

      從各產(chǎn)品線來看，康農(nóng)種業(yè)玉米種子營業(yè)收入分別為10766.65萬元、13177.81萬元和18423.66萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為97.59%、94.17%和97.04%，是公司的核心產(chǎn)品及主要收入來源。

表2：康農(nóng)種業(yè)主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成   數(shù)據(jù)來源：康農(nóng)種業(yè)招股書

      從地區(qū)分布來看，公司主營業(yè)務(wù)收入主要來源于西南地區(qū)和華中地區(qū)，2020-2022年上述區(qū)域的主營業(yè)務(wù)收入金額分別為 10678.62 萬元、12967.41 萬元和 17550.77萬元，分別占主營業(yè)務(wù)收入的96.80%、92.67%和 92.44%。

      此外，康農(nóng)種業(yè)不僅立足于傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)區(qū)域，還在北方春播區(qū)和黃淮海夏播區(qū)積極進(jìn)行市場傳播，并取得了一定成效。招股書顯示，2020-2022年康農(nóng)種業(yè)非傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)區(qū)域（包括東北地區(qū)和華北地區(qū)）的玉米種子銷售金額分別為 106.22 萬元、358.22 萬元和 747.14 萬元，復(fù)合增長率達(dá) 165.22%。

表3：康農(nóng)種業(yè)主營業(yè)務(wù)收入按地區(qū)分類   數(shù)據(jù)來源：康農(nóng)種業(yè)招股書

      從產(chǎn)品研發(fā)力度來看，康農(nóng)種業(yè)2020-2022年的研發(fā)費(fèi)用發(fā)生額分別為 676.05 萬元、775.61 萬元和 815.20 萬元，占營業(yè)收入的比重分別為 6.02%、5.47%和 4.12%。

      作為高新技術(shù)企業(yè)，康農(nóng)種業(yè)高度重視技術(shù)研發(fā)工作，擁有完整的研發(fā)體系，通過自主研發(fā)或與機(jī)構(gòu)合作不斷沉淀，掌握了多項(xiàng)獨(dú)有的育種、生產(chǎn)等流程的核心技術(shù)，并形成了差異化的競爭優(yōu)勢(shì)。據(jù)招股書顯示，現(xiàn)階段康農(nóng)種業(yè)與吉林農(nóng)業(yè)大學(xué)、華中農(nóng)業(yè)大學(xué)、中國種子集團(tuán)有限公司生命科學(xué)技術(shù)中心、湖北洪山實(shí)驗(yàn)室等高校和機(jī)構(gòu)均有合作研發(fā)項(xiàng)目。

表4：康農(nóng)種業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入情況   數(shù)據(jù)來源：康農(nóng)種業(yè)招股書

      從商業(yè)模式來看，康農(nóng)種業(yè)與其主要客戶有較長的合作歷史，在品種試驗(yàn)、審定引種和品種推廣等方面均進(jìn)行了深度合作。據(jù)招股書顯示，2020-2022年，康農(nóng)種業(yè)的客戶集中度高于同行業(yè)其他公司，這是因?yàn)楣井a(chǎn)品主要面向西南地區(qū)進(jìn)行銷售。西南地區(qū)具有地形結(jié)構(gòu)復(fù)雜、山地較多、種植戶分散的特點(diǎn)，在康農(nóng)種業(yè)現(xiàn)有銷售團(tuán)隊(duì)規(guī)模較小的情況下，公司主要是通過與大型省級(jí)合作伙伴合作的方式進(jìn)行產(chǎn)品的銷售拓展與推廣。

      2020-2022年，康農(nóng)種業(yè)前五大客戶的收入占比分別為 41.10%、40.08%和 39.46%，且前五大客戶基本保持穩(wěn)定。值得注意的是，據(jù)招股書顯示，2020年初，康農(nóng)種業(yè)直接持有四川康農(nóng) 51%的股權(quán)，并將其納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。但2020年之后，康農(nóng)種業(yè)逐漸退出對(duì)四川康農(nóng)的管理工作，并于2021年起，公司與四川康農(nóng)是平等市場主體間的商業(yè)合作關(guān)系，四川康農(nóng)不再作為康農(nóng)種業(yè)的關(guān)聯(lián)方，其間交易也不再屬于關(guān)聯(lián)交易。

      因此，在報(bào)告期內(nèi)，康農(nóng)種業(yè)不存在向單一客戶銷售占比超過 50%的情況，不存在對(duì)單一客戶的重大依賴，并且公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員以及持股 5%以上股東未持有前五大客戶的股份，服務(wù)對(duì)象架構(gòu)較為穩(wěn)定。

表5：報(bào)告期各期，康農(nóng)種業(yè)對(duì)前五大客戶的銷售情況   信息來源：康農(nóng)種業(yè)招股書

      總體而言，在報(bào)告期內(nèi)，康農(nóng)種業(yè)的主營業(yè)務(wù)突出，整體經(jīng)營情況良好?？缔r(nóng)種業(yè)表示，未來公司將提升其生產(chǎn)能力及產(chǎn)品質(zhì)量，滿足公司日益增長的業(yè)務(wù)需求，進(jìn)一步完善康農(nóng)種業(yè)的“育繁推一體化”布局，同時(shí)提升公司的盈利能力以及市場的開拓、維護(hù)能力。

著力建設(shè)雜交玉米種子基地，完善“育繁推一體化”業(yè)務(wù)布局

      康農(nóng)種業(yè)聚焦于高產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)、綜合抗性良好的雜交玉米種子研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前公司已形成了以玉米種子為核心，魔芋種子和中藥材種苗為輔的多元產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

      根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)公布的《上市公司行業(yè)分類指引》（2012 年修訂），康農(nóng)種業(yè)所處的行業(yè)為農(nóng)業(yè)（行業(yè)代碼：A01）。根據(jù)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和 2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》，種子培育作為生物育種產(chǎn)業(yè)，被認(rèn)定為戰(zhàn)略新興行業(yè)和前沿領(lǐng)域。

      “國以農(nóng)為本，農(nóng)以種為先”。種子是農(nóng)業(yè)中最基本、最重要的生產(chǎn)資料，也是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重要起點(diǎn)。現(xiàn)代種業(yè)始于19世紀(jì)，興盛于20世紀(jì)中葉，在歷經(jīng)了政府主導(dǎo)、立法經(jīng)營、壟斷經(jīng)營三個(gè)階段后，現(xiàn)已進(jìn)入種業(yè)全球化階段。

      生物科技的引入改變了傳統(tǒng)育種行業(yè)，現(xiàn)階段，發(fā)達(dá)國家的育種行業(yè)已進(jìn)入以“生物技術(shù)+人工智能+大數(shù)據(jù)信息技術(shù)”為特征的育種 4.0 時(shí)代，隨著谷物在飼料、食品以及生物燃料行業(yè)的應(yīng)用日益增加以及分子標(biāo)記、轉(zhuǎn)基因、基因編輯育種等先進(jìn)技術(shù)的持續(xù)發(fā)展，國際種業(yè)實(shí)現(xiàn)了快速增長。目前，大型育種公司憑借其雄厚的科研和資金實(shí)力，現(xiàn)已形成了集科研、生產(chǎn)、推廣、銷售于一體的模式，即“育繁推一體化”模式。

      據(jù)全球農(nóng)業(yè)市場調(diào)研公司Kynetec統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球種業(yè)的市場規(guī)模由2014年的423億美元增長至2020年463億美元，年均復(fù)合增長率為1.5%，近年來保持穩(wěn)定，并預(yù)計(jì)2025年整體種業(yè)的市場規(guī)模將增至527億美元，同時(shí)全球種植投入品占比將達(dá)到約16.78%，全球種業(yè)市場發(fā)展前景廣闊。

圖3：2014-2025年全球種業(yè)行業(yè)市場規(guī)模  單位：億美元   數(shù)據(jù)來源：Kynetec、康農(nóng)種業(yè)招股書

      從全球市場區(qū)域分布來看，全球種業(yè)的區(qū)域分布較為集中，美國長期占據(jù)全球第一大種子市場的位置，占比達(dá) 35%以上，中國種子行業(yè)市場規(guī)模僅次于美國，占比約 23%。當(dāng)前，全球種業(yè)市場呈現(xiàn)由中、美構(gòu)成的雙寡頭局面。

圖4：2020年全球種子市場份額分布   數(shù)據(jù)來源：世界農(nóng)化網(wǎng)、康農(nóng)種業(yè)招股書

      放眼國內(nèi)市場，2021年我國種子市值達(dá)1280億元，市場規(guī)模僅次于美國，居全球第二。隨著生物育種產(chǎn)品的持續(xù)推廣，我國玉米、大豆等農(nóng)作物的種子市場規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)張，同時(shí)我國消費(fèi)者的消費(fèi)水平不斷提高、飲食結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，高端蔬菜的種子需求也將快速提升。

      但就目前而言，我國種業(yè)市場的行業(yè)集中度仍然較低，截至2021年，我國實(shí)際開展經(jīng)營活動(dòng)且納入農(nóng)作物種業(yè)統(tǒng)計(jì)的持有效種子生產(chǎn)經(jīng)營許可證的企業(yè)共有7668家，其中經(jīng)營玉米種子持證企業(yè)1920家，呈現(xiàn)出企業(yè)布局分散且規(guī)模普遍較小的行業(yè)競爭格局。

圖6：2012-2021年全國持有效經(jīng)營許可證的種子企業(yè)數(shù)量   數(shù)據(jù)來源：《2022年中國農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展報(bào)告》、康農(nóng)種業(yè)招股書

      未來，康農(nóng)種業(yè)將著力建設(shè)年產(chǎn)2.5萬噸的雜交玉米種子生產(chǎn)基地項(xiàng)目，全面提升公司的自主研發(fā)創(chuàng)新能力，健全公司商業(yè)化種子生產(chǎn)體系，并圍繞高產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)及綜合抗性好的育種目標(biāo)，進(jìn)一步完善自身的育種、制種、種子加工流程，增強(qiáng)種子生產(chǎn)能力，培育出滿足市場需求的優(yōu)質(zhì)種子。

      康農(nóng)種業(yè)表示，上述項(xiàng)目的建設(shè)能夠幫助公司提升生產(chǎn)能力及產(chǎn)品質(zhì)量，滿足公司日益增長的業(yè)務(wù)需求，進(jìn)一步完善公司“育繁推一體化”的布局，同時(shí)該項(xiàng)目也有利于公司延伸生產(chǎn)鏈條、把控產(chǎn)品質(zhì)量、提升公司盈利能力。此外，該項(xiàng)目也有利于康農(nóng)種業(yè)節(jié)省運(yùn)輸成本，提升服務(wù)效率，更好地開拓優(yōu)質(zhì)種植基地。