今天國內(nèi)豆粕漲勢搶眼，尤其近月2503合約大幅飆升，一度封于漲停，但午后部分多頭離場帶動期價(jià)回落，豆粕03合約最終收于3543元/噸，不過還是漲超5%。

      據(jù)市場分析，背后的邏輯主要是對供應(yīng)緊張的擔(dān)憂和貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性。

      由于國內(nèi)市場擔(dān)憂美國大豆出口政策變動，1月自美國進(jìn)口大豆數(shù)量已經(jīng)下滑，而巴西大豆出口放緩，進(jìn)一步印證國內(nèi)大豆到港量下滑趨勢。在供應(yīng)可能趨緊預(yù)期的支撐下，春節(jié)后豆粕現(xiàn)貨價(jià)格一路飆升，而此時(shí)部分油廠還未復(fù)工，下游持續(xù)追高拿貨，加之華北大豆入關(guān)程序收緊，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，基差報(bào)價(jià)一度漲至800，國內(nèi)現(xiàn)貨成交價(jià)格也持續(xù)走高，多在3400-3650元/噸。且部分地區(qū)工廠存在較長時(shí)間斷豆停機(jī)計(jì)劃，促使緊張情緒進(jìn)一步發(fā)酵。今天江蘇地區(qū)43%豆粕已經(jīng)漲到3660元/噸左右，較上周五上漲310元/噸。

      1月巴西農(nóng)戶銷售放緩，大豆出口量為近些年以來同期偏低水平。巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西1月出口大豆107.3萬噸，大幅低于市場在1月中旬預(yù)估的219萬噸；上年1月全月出口量為285.5噸，為歷年同期最高水平。

      行業(yè)專家指出，巴西大豆銷售步伐因運(yùn)費(fèi)上漲而放緩。據(jù)馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所（IMEA）數(shù)據(jù)，自1月初以來，從索里索至米里蒂圖巴河港的公路運(yùn)費(fèi)上漲約40%，至270雷亞爾/噸。

      巴西大豆收獲工作進(jìn)一步推進(jìn)，更多的大豆需求從美國轉(zhuǎn)向巴西。IMEA稱，馬托格羅索大豆收獲進(jìn)度達(dá)到28.58%，比前一周增加了16.38個(gè)百分點(diǎn)，但是仍低于去年同期的51.50%，也低于五年均值39.59%。此外，高溫干旱天氣削弱南里奧格蘭德州大豆單產(chǎn)潛力。

      美國大豆市場的不穩(wěn)定性也加劇大豆基差壓力，促使巴西農(nóng)戶推遲銷售。他們期待新的貿(mào)易爭端可能提振巴西港口大豆溢價(jià)，也會提高中國對巴西大豆的需求。在2018年，中國對巴西大豆的需求激增，巴西大豆溢價(jià)上漲了200點(diǎn)，連續(xù)創(chuàng)下歷史新高。

      目前巴西谷物出口商協(xié)會（ANEC）預(yù)測巴西2月份大豆出口量為977萬噸，略高于去年同期的水平。不過該協(xié)會警告稱，降雨可能會改變出口預(yù)測。馬托格羅索州持續(xù)的降雨也引發(fā)了人們對收獲耽擱的擔(dān)憂。

      阿根廷羅薩里奧谷物交易所表示，上周降雨為阿根廷60%以上的豆田提供了急需的緩解，使得大豆作物“免于災(zāi)難”。在降雨過后，早期播種大豆的差劣率從50%降至30%。

      對于豆粕后市，遠(yuǎn)月合約沖高回落，收于0.17%，仍受美豆走弱拖累，主力05合約在刷新近三個(gè)月高點(diǎn)后快速下滑，市場看漲信心不足。

      光大期貨表示，國內(nèi)豆粕交易現(xiàn)貨緊張。2-3月大豆到港有限、巴西大豆裝運(yùn)慢等推動了油廠上調(diào)基差，上游強(qiáng)勢報(bào)價(jià)。油廠現(xiàn)貨榨利豐厚，下周開工預(yù)計(jì)恢復(fù)到正常水平。關(guān)注高基差能否挺住。此外，下周五美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布2月供需報(bào)告，預(yù)期偏多。