2025/26年度美國玉米將迎來種植面積增長、產量創(chuàng)紀錄和供應充足的新格局。盡管國內用量增長，但是出口面臨南美激烈競爭，玉米價格需要通過下跌來避免庫存過度膨脹。盡管壓榨和出口需求增長，但全球供應充足將繼續(xù)對大豆價格構成壓力，2025/26年度美國大豆市場面臨種植面積下降、全球供應增加和價格下行的多重壓力。

      玉米：

      周四美國農業(yè)部在年度展望論壇上發(fā)布的初步預測顯示，2025/26年度美國玉米種植面積增長，產量有望創(chuàng)下歷史新高。盡管國內需求增長，但是出口將因南美競爭而下降，玉米價格也因供應充足而持續(xù)受到下行壓力。

      周四美國農業(yè)部在年度展望論壇發(fā)布的初步預測顯示，2025/26年度美國玉米種植面積將提高到9400萬英畝，比上年提高340萬英畝。美國玉米平均單產預計達到每英畝181.0蒲，這是基于種植進度正常且夏季生長季節(jié)天氣正常。今年秋季收獲的玉米產量將達到創(chuàng)紀錄的155.85億蒲，同比提高5%。

      就需求而言，2025/26年度美國玉米總用量將創(chuàng)歷史新高，因為國內用量增長（尤其是飼料以及乙醇行業(yè)需求），僅僅部分被出口下降所抵消。由于玉米供應增加且價格預期下跌，飼料和其他用量預計增加約2%，達到59億蒲。用于生產乙醇的玉米用量預計為55億蒲，和上年持平。食品種子和工業(yè)用量(FSI)用量略有下降，為68.85億蒲。

      和國內用量增長形成對比的是，美國玉米出口預期下降至24億蒲，同比降低0.5億蒲，因為南美出口增加，導致美國在全球玉米市場的份額下降。

      美國玉米的庫存用量比估計為創(chuàng)紀錄的12.9%，表明供應充足，這也給玉米價格帶來下行壓力。

      大豆：

      周四美國農業(yè)部在年度展望論壇發(fā)布的初步預測顯示，2025/26年度美國大豆種植面積下降，大豆產量在單產提高到支持下略有增長。盡管美國大豆壓榨和出口需求保持增長，但是全球供應充足將會繼續(xù)對大豆價格構成壓力。

      美國農業(yè)部初步預計2025/26年度美國大豆種植面積為8400萬英畝，比上年減少310萬英畝。假設今年天氣正常，2025/26年度大豆美國單產將達到52.5蒲/英畝，同比增加1.8蒲/英畝，但是單產增長基本被種植面積下降所抵消，因此產量僅僅略微提高。

      大豆價格面臨全球供應增長的壓力

      2025/26年度美國大豆年度農場均價預計為每蒲10.00美元，同比下跌0.10美元。盡管美國大豆期末庫存預計下降，但全球供應充足仍將繼續(xù)對大豆價格造成壓力。

      全球供應增加導致大豆價格面臨下行壓力。六年前巴西大豆產量與美國相當，但是受中國需求增加、種植面積增長的成本相對較低以及雷亞爾匯率疲軟的影響，過去幾年巴西大豆產量大幅增加。2025年巴西大豆產量將比美國2024年的產量高出18億蒲或40%以上。由于未來幾個月供應將超過需求，2025年美國大豆收獲開始時南美大豆庫存將比前幾年更多。此外，油菜籽和葵花籽供應將從去年的干旱中恢復性增長，全球油粕和油的供應也將隨之提高。去年的干旱導致全球油菜籽和葵花籽產量下降5%以上。

      全球供應巨大可能導致大豆價格下跌，從而刺激美國大豆出口需求增長，但是美國大豆在全球出口市場的份額預計仍低于30%，而10年前接近40%。

      美國豆粕出口面臨國際供應增長的壓力：

      由于豆粕相對其他飼料成分具有價格競爭力，加上豬肉和家禽產量增加，將推動美國豆粕消費增長2%。美國豆粕出口將面臨國際供應增加的壓力，因為巴西和阿根廷的壓榨和出口受到政策激勵措的支持。巴西大豆壓榨利潤受到國內生物燃料法規(guī)對豆油需求的支撐。此外，阿根廷最近宣布降低大豆及制成品的出口稅，將會支持出口增長。