2025年1-2月，中國(guó)大豆進(jìn)口呈現(xiàn)顯著分化：其中從美國(guó)進(jìn)口913萬(wàn)噸，較去年同期的496萬(wàn)噸激增84.1%；而從巴西進(jìn)口量?jī)H為359萬(wàn)噸，較去年同期的696萬(wàn)噸驟降48.4%。

      海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年頭兩個(gè)月大豆進(jìn)口總量為1361萬(wàn)噸，同比增4.4%，反映特朗普上任前（1月20日）美國(guó)大豆船貨集中到港。但是交易商預(yù)計(jì)3月中國(guó)進(jìn)口將回落，因?yàn)?月初中國(guó)對(duì)美農(nóng)產(chǎn)品加征10%到15%的報(bào)復(fù)性關(guān)稅（大豆為10%），及巴西大豆上市高峰期到來(lái)。

      據(jù)北京德潤(rùn)林分析，今年頭兩個(gè)月美國(guó)大豆進(jìn)口激增的原因在于，由于擔(dān)心特朗普當(dāng)選后（11月5日）加征關(guān)稅引發(fā)報(bào)復(fù)，中國(guó)買(mǎi)家提前搶購(gòu)美國(guó)大豆，疊加2024年第四季度囤貨，推高了今年頭兩個(gè)月的美國(guó)大豆進(jìn)口數(shù)據(jù)。航運(yùn)顯示，30多艘美國(guó)大豆船正在途中，近半將在中國(guó)關(guān)稅寬限期后抵港，即將面臨新征關(guān)稅。

      今年前兩個(gè)月中國(guó)從巴西進(jìn)口的大豆數(shù)量劇減，則反映出巴西大豆青黃不接，早期收獲進(jìn)度稍緩。此外，中國(guó)在2023/24年度進(jìn)口大豆數(shù)量創(chuàng)下歷史新高，也使庫(kù)存相對(duì)充足，促使買(mǎi)家放緩采購(gòu)，等待巴西新豆上市。

      從貿(mào)易戰(zhàn)影響來(lái)看，3月4日中國(guó)對(duì)總價(jià)值210美元的美農(nóng)產(chǎn)品加稅，其中大豆10%，將會(huì)促使買(mǎi)家轉(zhuǎn)向巴西大豆。巴西競(jìng)爭(zhēng)性定價(jià)（雷亞爾貶值）進(jìn)一步削弱美國(guó)優(yōu)勢(shì)。

      就未來(lái)進(jìn)口趨勢(shì)來(lái)看，短期內(nèi)（二季度）：巴西豐產(chǎn)大豆有望集中抵港，第二季度進(jìn)口量可能高達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的4000萬(wàn)噸，因巴西對(duì)華出口占比高達(dá)70%。美國(guó)大豆船貨將因關(guān)稅成本上升（估計(jì)每噸增加45美元）而需求受抑，3月進(jìn)口或跌至500萬(wàn)噸（-63%）。

      就2025年全年，中國(guó)大豆需求預(yù)計(jì)接近1.1億噸，巴西供貨能力接近極限。如美關(guān)稅持續(xù)，巴西大豆或占80%份額，而美國(guó)出口可能降至1400萬(wàn)噸（-51.8%），不過(guò)中儲(chǔ)糧仍偏好美豆，因其含油率更高。

      總體而言，2025年頭兩月中國(guó)從美進(jìn)口數(shù)量激增84%、而巴銳減48.4%，主要是受到關(guān)稅前搶購(gòu)與巴西出口淡季所致。從第二季度起巴西豐產(chǎn)大豆將主導(dǎo)供應(yīng)，美國(guó)份額將季節(jié)性承壓，關(guān)稅戰(zhàn)將進(jìn)一步壓縮美豆份額。市場(chǎng)應(yīng)密切關(guān)注4月12日寬限期后進(jìn)口節(jié)奏與中美可能進(jìn)行談判的任何跡象。