據(jù)外媒消息，截至2025年3月28日當周，全球玉米價格下跌，主要因為今年美國玉米播種面積預期增加，出口銷售乏善可陳，美國擬定的港口收費計劃不利于美國玉米出口前景，而美國即出臺的新一輪關(guān)稅政策可能招來報復，進一步削弱玉米出口前景。未來一周市場面臨供需和政策雙重不確定性，可能引發(fā)玉米市場的劇烈波動。市場將密切關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的播種意向報告以及庫存報告，并評估關(guān)稅政策對出口的影響。

      特朗普關(guān)稅政策的疊加效應

      特朗普計劃4月2日征收對等關(guān)稅，其中中國（20%-39.3%）、加拿大和墨西哥（25%），覆蓋1.8萬億美元進口額，旨在縮小1.2萬億美元貿(mào)易逆差。

      就玉米貿(mào)易而言，2024年中國進口美國玉米207萬噸，占美出口的15%。中國已經(jīng)宣布將對美國玉米加征15%關(guān)稅，這將導致美國玉米進口成本增長，進口量可能縮減至極低水平，巴西和烏克蘭將替代美國供應。在北美市場，加拿大和墨西哥占美玉米出口的30%（1700萬噸）。25%關(guān)稅推高化肥成本（加拿大占進口50%），壓縮利潤，可能抑制美國玉米面積擴張。

      與此同時，關(guān)稅前景仍有不確定性，最終可能還是要通過談判來解決。如果歷史重演，雙方達成某種協(xié)議，反而有助于美國擴大對華農(nóng)產(chǎn)品出口。

      美國玉米出口銷售表現(xiàn)平平

      美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至3月20日當周，美國2024/25年度玉米凈銷量為104萬噸，比上周低31%，和四周均值持平，位于市場預期范圍內(nèi)。本年度迄今總銷量5306萬噸，同比提高23.7%。其中對墨西哥銷售1890萬噸，同比增加03.6%，美國農(nóng)業(yè)部預測全年出口同比增6.9%。

      如果美國農(nóng)業(yè)部出口預測成為現(xiàn)實，意味著下半年（3月至8月）出口相對上半年顯著放慢。美國玉米仍是全球最便宜供應，3月27日，美灣玉米F0B報價為206美元/噸，比一周前下跌9美元；巴西帕拉納瓜港玉米報價為218美元/噸，下跌8美元；阿根廷上河F0B報價213美元，下跌7美元。烏克蘭玉米出口報價238美元/噸，下跌2美元。

      美國農(nóng)業(yè)部庫存報告

      北京時間4月1日凌晨美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布2025年播種意向報告和季度庫存報告。就季度庫存報告而言，分析師們平均預計美國3月1日玉米庫存為81.51億蒲，同比下降2.4%。預測區(qū)間在80.6到83.1億蒲之內(nèi)，為2009年以來最窄區(qū)間，低于過去五年的平均范圍（約5億蒲）。

      美國農(nóng)業(yè)部曾在1月份調(diào)低2024年美國玉米產(chǎn)量預估（從151.43億蒲調(diào)低到148.67億蒲〉，因夏季干旱影響單產(chǎn)。部分市場人士認為這一調(diào)整顯示美國農(nóng)業(yè)部的產(chǎn)量預估“過于保守”，可能導致庫存報告數(shù)據(jù)意外增加。艾倫代爾首席策略師里奇?內(nèi)爾森表示，如果發(fā)現(xiàn)了農(nóng)場庫存或未報產(chǎn)量，3月1日的庫存可能超預期。

      如果報告的3月1日美國玉米庫存高于83.1億蒲（例如達到84億蒲），表明出口或乙醇需求低于預期，CBOT的5月玉米期價有可能跌至4.40美元（當前4.5325美元）；如果玉米庫存低于80億蒲（如79億蒲〉，顯示供應偏緊，玉米價格可能反彈至4.80美元/蒲。考慮到目前業(yè)內(nèi)分析師的預測范圍很窄（僅為2.61億蒲〉，預示著季度庫存報告出現(xiàn)意外的幾率增加。

      聚焦播種意向報告：玉米播種面積增幾許？

      一項調(diào)查顯示，分析師平均預估2025年美國玉米種植面積為9436萬英畝（范圍9300-9600萬英畝），較2024年的9059萬英畝增長4.2%。若實現(xiàn)，這將是2013年以來第二大同比增幅。

      以下是對2025/26年度的三種情景預測。如果美國農(nóng)業(yè)部公布的玉米播種面積位于9300到9450萬英畝，將屬于中性情景；如果接近9600萬英畝，將引發(fā)玉米期價下跌，因為供應過剩預期升溫；如果低于9300萬英畝，將屬于利多情景，支持玉米價格反彈到4.80到5.00美元/蒲。