來源: 金元證券

    公司公布09年年報(bào),實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.55億元、歸屬于母公司所有者凈利潤0.48億元,同比分別下降2.46%和增長10.74%,期末股本攤薄EPS為0.175元。

    核心產(chǎn)業(yè)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定。雜交水稻種子銷售收入5.13億,銷售利潤1.8億,同比增長7.70%和7.51%。干辣椒及辣椒制品表現(xiàn)突出,營業(yè)收入和利潤率比去年同期提升了32.79%和4.66%。大米營收同比下降52%,是拖累公司業(yè)績的主因,而玉米、小麥等其它業(yè)務(wù)對公司總體業(yè)績影響不大。

    投資收益是公司利潤主要來源。09年公司種業(yè)貢獻(xiàn)利潤不多,投資收益占利潤總額的67%,其中處置長沙融城置業(yè)股權(quán)產(chǎn)生的收益占投資收益的77%。由于未來此項(xiàng)收益的缺失將對公司利潤水平造成影響。

    估值和投資建議:我們預(yù)計(jì)10、11年EPS分別為0.197元、0.329元,給予62倍PE估值(對應(yīng)11年預(yù)測),目標(biāo)價(jià)為22.6元,上升空間僅為10%。