作者：姜大中 來源：期貨日報

　　2010年年底至今，早秈稻期市一直承受著沉重的政策壓力，包括整體性的貨幣收緊壓力。不過，國內(nèi)乃至全球農(nóng)產(chǎn)品市場整體供應(yīng)緊張的局面，尤其是近期全球各地不斷發(fā)生的災(zāi)害性天氣對大宗農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量造成的嚴(yán)重威脅，包括國內(nèi)華北、黃淮一帶的重旱對冬小麥的威脅，均使得農(nóng)產(chǎn)品市場保持牛市格局，早秈稻也因此獲得了上行動力。

　　一、國家抑制通脹的力度不減，但期市承壓較小

　　從中國央行對存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整頻率，我們可以明顯看到國家對收緊流動性的調(diào)控力度，這對整個金融市場有著明顯的壓制作用，尤其對于股票市場。近幾日，國內(nèi)股市的表現(xiàn)已經(jīng)明顯承壓。不過，對于期市的影響相對有限，主要是因為經(jīng)過去年11月的大力調(diào)控后，期市中投機資金數(shù)量已經(jīng)明顯下降，換句話說，資金可供撤離的數(shù)量相對較少，進(jìn)而表現(xiàn)出期市明顯偏強。

　　二、全球農(nóng)產(chǎn)品市場偏緊格局凸顯

　　根據(jù)1月12日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月度供需報告數(shù)據(jù)調(diào)整情況來看，此次報告在原來基礎(chǔ)上將全球大宗農(nóng)產(chǎn)品庫存水平整體性下調(diào)，其中玉米、大豆、棉花、稻谷等均有明顯下調(diào)，小麥庫存雖然略有上調(diào)，但這也沒有改變當(dāng)前庫存消費比處于近20年低位水平的狀態(tài)。

　　在當(dāng)前全球天氣日漸惡劣的環(huán)境下，“靠天吃飯”的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)受到了嚴(yán)重的威脅，這無疑是讓原本面臨緊張局面的農(nóng)產(chǎn)品市場供需格局“雪上加霜”。

　　在這樣的大前提下，農(nóng)產(chǎn)品市場整體的牛市格局還將持續(xù)，雖然各品種間價格強弱可能會略有分化，但受到種植收益的制約，整體方向不會發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　三、國內(nèi)小麥產(chǎn)區(qū)旱情支撐谷物價格

　　根據(jù)氣象部門的預(yù)報，自去年10月以來，華北、黃淮等地降水持續(xù)偏少，各地旱象明顯，部分地區(qū)出現(xiàn)大旱或特旱。預(yù)計未來10天，北方大部地區(qū)雨雪天氣依舊較少，持續(xù)低溫和干旱對河北南部、河南大部、山東西部和中部部分地區(qū)、安徽西北部等地未冬灌過的冬小麥安全越冬構(gòu)成威脅。

　　后期，如果上述天氣持續(xù)發(fā)展，將給國內(nèi)小麥生產(chǎn)帶來明顯的影響，這也是近幾日小麥價格表現(xiàn)明顯較強的根本原因，同時也可以看到，早秈稻、玉米價格也受到了明顯的提振。

　　谷物之間存在一定的替代作用，進(jìn)而也使得價格呈現(xiàn)較高的聯(lián)動性。目前，國內(nèi)玉米市場正面臨著去庫存化后的低庫存格局，市場預(yù)期甚至有可能會出現(xiàn)缺口。如果小麥產(chǎn)量再出現(xiàn)問題，新年度國內(nèi)谷物的供應(yīng)形勢將比較嚴(yán)峻，玉米、小麥、稻米價格屆時有可能走強。

　　綜合來看，雖然政策收緊流動性意向明朗，但難以對商品市場造成太明顯的壓制，尤其是對食品類的基礎(chǔ)消耗品，作用更顯得弱小。目前，農(nóng)產(chǎn)品市場整體的牛市格局并沒有改變，早秈稻也不會獨自低迷。