來源：期貨日?qǐng)?bào) 作者：孫宏園
日本特大地震帶來的恐慌情緒尚未緩解，利比亞局勢(shì)再次刺激投資者神經(jīng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂一度令大宗商品遭受重挫，美盤大豆、玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨更是以跌停報(bào)收。但商品價(jià)格最終還是要回歸基本面，大豆期貨在天氣升水、種植面積減少的預(yù)期支撐下，有望穩(wěn)步回升。
日本地震對(duì)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品需求影響有限
由于日本是美國(guó)最大的玉米進(jìn)口國(guó)、第二大小麥進(jìn)口國(guó)以及第三大大豆進(jìn)口國(guó)，因此日本地震必然引發(fā)對(duì)美國(guó)糧食出口貿(mào)易減少的憂慮，短期內(nèi)，美盤玉米、小麥、大豆期貨價(jià)格的恐慌性下跌在所難免。但是長(zhǎng)期來看，日本地震很難對(duì)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格造成影響。盡管日本主要糧食基本都依賴進(jìn)口，但其消費(fèi)的糧食數(shù)量并不多。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新供需報(bào)告顯示，日本每年消費(fèi)豆粕400萬噸，僅占全球年消費(fèi)量1.7億噸的2.3%。在糧食整體消費(fèi)水平有限的情況下，日本地震對(duì)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品需求難有實(shí)質(zhì)性的影響，短期恐慌下跌走勢(shì)必將得到修正。
自然災(zāi)害頻發(fā)支撐農(nóng)產(chǎn)品天氣升水
去年俄羅斯和烏克蘭的干旱、澳洲的洪水，中國(guó)新疆、廣西的霜凍以及西南五省的旱災(zāi)，前期阿根廷的干旱、中國(guó)黃淮和華北地區(qū)的旱情，農(nóng)作物主產(chǎn)區(qū)自然災(zāi)害的頻發(fā)，令投資者對(duì)未來農(nóng)產(chǎn)品的供給產(chǎn)生憂慮，加之目前拉尼娜現(xiàn)象正在盛行且短期內(nèi)難以消退。因此，拉尼娜現(xiàn)象帶來的農(nóng)作物減產(chǎn)預(yù)期，使得投資者不敢隨意削減農(nóng)產(chǎn)品天氣升水，除非是價(jià)格漲幅已明顯脫離基本面的品種。
播種面積減少利好豆類價(jià)格
南半球大豆主產(chǎn)國(guó)巴西、阿根廷的收割工作已經(jīng)漸入高峰，產(chǎn)量情況變動(dòng)空間料將有限，未來一段時(shí)間市場(chǎng)炒作焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移至北半球大豆主產(chǎn)國(guó)中國(guó)、美國(guó)的播種情況。
中國(guó)農(nóng)業(yè)部3月中旬公布的消息稱，全國(guó)500個(gè)農(nóng)情基點(diǎn)縣調(diào)查結(jié)果顯示，今年全年糧食意向種植面積將增長(zhǎng)1.2%，其中糧食、棉花、蔬菜意向種植面積較去年增加，油料、糖料面積持平略減，大豆是唯一一個(gè)意向種植面積較上年波動(dòng)幅度超過10%的品種，預(yù)計(jì)調(diào)減11.2%。其實(shí)因國(guó)產(chǎn)大豆種植效益偏低，其他作物擠占大豆種植面積此前已有出現(xiàn)，去年就有不少豆農(nóng)希望改種玉米、水稻等作物，但由于去年的低溫天氣推遲了春播，使部分豆農(nóng)轉(zhuǎn)種玉米的計(jì)劃沒能實(shí)現(xiàn)，因此今年大豆意向播種面積大幅減少是意料之中的事情。雖然現(xiàn)在還未實(shí)際播種，但從目前種子銷售情況來看，黑龍江省內(nèi)大豆播種面積至少會(huì)下降一成。而且就目前的天氣情況來看，今年春播很難再出現(xiàn)推遲的情況，去年沒能轉(zhuǎn)種玉米的豆農(nóng)今年應(yīng)該會(huì)如愿，國(guó)產(chǎn)大豆播種面積減少在所難免。
在美國(guó)，大豆播種面積減少的現(xiàn)象可能會(huì)同樣發(fā)生。盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部播種面積意向報(bào)告3月底才公布，但是高盛等相關(guān)機(jī)構(gòu)的前瞻性報(bào)告顯示，美豆種植面積會(huì)大幅削減。筆者從近30年美國(guó)大豆和其他農(nóng)產(chǎn)品，特別是和玉米的比價(jià)及其種植面積的相關(guān)關(guān)系推測(cè)，美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主更樂意種植經(jīng)濟(jì)效益高的玉米，同時(shí)從種植時(shí)間來看，稍早播種的玉米更具優(yōu)先選擇的權(quán)利，因此，美國(guó)大豆播種面積也存在減少的風(fēng)險(xiǎn)。（作者單位：華泰長(zhǎng)城期貨）
